尽管金价创下纪录高位，中国上月的黄金进口规模仍创近一年来的最高水平。据彭博社报道，据5月20日公布的海关数据显示，中国4月黄金进口总量达到127.5公吨，创11个月新高，与前一个月相比，增幅达到73%。事实上，除了中国，世界各国央行其实都在持续购入黄金。

黄金成全球动荡中的避风港

据彭博社5月20日报道称，中国对黄金进口的增长，很可能是由于中国人民银行4月向部分中国商业银行分配了新的进口配额，旨在回应贸易战高峰时期机构投资者和散户强劲的黄金需求。中国央行对实物黄金流动实施管控，通常仅向部分指定银行发放进口许可和配额。

中国投资者转向黄金以对冲不断升级的地缘政治不确定性，推动了今年早些时候黄金价格的强劲上涨。尽管5月随著贸易紧张局势缓解的希望升温，金价有所回落，但中国央行持续购买黄金以分散美元资产配置的举措预计将进一步支撑金价。

在全球经济不确定性加剧之际，黄金作为“避险资产”的传统地位再度凸显。随著价格不断刷新纪录，这一贵金属成为投资者眼中值得信赖的保值工具。

自美国总统特朗普启动关税政策引发金融市场剧烈波动后，黄金价格快速攀升。

据新华社5月20日报道，美国纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年6月黄金期价20日上涨59.1美元，收于每盎司3292.6美元。总体来看，自今年初以来，金价已经上涨逾24%。

Kinesis Money交易平台高级金属分析师沃森（Frank Watson）分析称，黄金尚未被纳入美方关税清单，原因可能在于不属于关键工业品类别，因此未触及特朗普意图扶持本土制造、缩减贸易逆差的政策核心。

据此前报道，在今年4月初特朗普宣布对等关税后，黄金随之创下新高。尽管随后部分投资者出于流动性考量抛售黄金，导致价格短暂回落，但在4月9日美国宣布暂停对多国加征关税（不包括中国）后，金价迅速止跌反弹。

美元走软黄金吸引力提升

特朗普的关税措施也导致美元兑多种主要货币走弱，进一步提升黄金作为价值储藏工具的吸引力。

沃森指出，黄金不仅被各国央行与金融机构广泛持有，也受到散户投资者青睐，是“重要的风险管理资产”。市场担心贸易战将抑制全球经济增长，并预计美联储可能继续降息以应对冲击。尽管关税或引发通胀压力，但市场普遍预期美联储将优先采取宽松政策以稳增长。

利率预期改变削弱美元与美债的避险地位，反而为黄金上涨创造空间。

黄金在危机中更具吸引力

黄金独有的稀缺性与可触性，也使它在危机中更具吸引力。尽管多数人并不直接拥有金条，但仍可通过饰品等形式接触黄金。

世界黄金协会策略师约翰·里德（John Reade）指出：“人们在不确定时期倾向于拥有看得见、摸得著的实物资产。”他说，尽管黄金不生息、亦无分红，但每当投资者对政府或银行体系失去信心时，黄金便成为他们寻求安全感的首选。

沃森补充称：“黄金极其稀有，不会腐蚀，是最具价值的长期储藏工具。”

各国央行持续购入支撑金价

世界各国央行的持续购金行为也是金价攀升的重要推手。各国政府通过增持黄金储备，以应对金融不确定性、稳定本币汇率，并作为金融交易或贷款的抵押物。

据世界黄金协会数据，2024年全球央行净增黄金储备已连续第三年突破1000吨。

ByteTree投资研究机构分析师莫里斯（Charlie Morris）指出，2022年俄乌战争爆发后，西方冻结俄罗斯外汇储备，引发各国央行对黄金储备安全性的重新评估，成为全球央行购金潮的导火索。