谭岳衡：香港强化枢纽地位 助力人民币国际化

在多重地缘政治因素影响下，全球货币体系改革势在必行，而目前人民币基准利率低于美元基准利率，人民币计价的点心债、自贸区债等，发行数量都明显上升。香港应积极在一带一路倡议中发挥作用，拓展人民币贸易使用空间，特别是结合香港的优势，扩大人民币使用场景，并继续强化离岸人民币业务的辐射功能。一旦数码人民币在内地形成一定规模货币生态，那跨境数码人民币的使用就水到渠成，未来可以考虑以粤港澳大湾区为突破，落地数码人民币跨境支付的实践路径，充分发挥香港在其中超级协调人的作用，助力人民币国际化。文｜谭岳衡香港作为全球最大的离岸人民币中心，在人民币基础设施建设、资金清算、产品设计以及交易等方面，取得了丰硕的成果，目前香港离岸人民币资金池规模已近万亿元，占全球离岸人民币资金总规模的比例超过50%，香港地区支付清算人民币的数量，在全球离岸人民币支付清算量占比约75%。人民币计价的产品日益丰富，互联互通机制的不断深化和扩容，使人民币资产的可获得性和可交易性有了很大提升，人民币资产的吸引力日益增加，香港人民币离岸中心建设面临很好的发展机遇。在多重地缘政治因素影响下，全球货币体系改革势在必行，许多经济体意识到，单纯依赖美元体系是存在风险的，因此通过例如增加黄金储备量、签订货币互换安排等方式，减少对美元的依赖。另外，美元的波动性在这一轮加息周期中也明显上升，人民币开始承担更多的避险功能，上半年跨境人民币结算业务量达4.58万亿元，创历史新高，一些新兴市场的商业银行纷纷开立人民币帐户，考虑接入人民币跨境支付系统。01宏观环境赋新机 需精细战略布局此外，中美货币政策不同步，目前人民币基准利率低于美元基准利率，人民币的融资成本较美元有优势，人民币计价的点心债、自贸区债等，发行数量都明显上升。与此同时，我国金融市场的发展程度、人民币可自由兑换的程度等还有待提升，人民币国际流通管道还需要更通畅，地缘政治的关系对于人民币国际化也会产生一些不确定的影响。所以到目前这个阶段，人民币国际化应当是个需要战略布局和更为精细化的过程，要抓住机遇也需要分步进行。图片来源于网络02利用互联互通机制 发挥港优势香港可发挥更大作用，助力打造活跃的区域人民币生态圈。香港应当积极在一带一路倡议中发挥作用，拓展人民币贸易使用空间，特别是结合香港的优势，在航运、大宗商品交易以及电商物流等方面，加大银企合作，扩大人民币使用场景，并应继续强化离岸人民币业务的辐射功能，以打造一带一路投融资平台、东南亚首要投融资平台为契机，加大对沿线国家和地区的人民币直接投资力度。随着《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的全面实施，其他成员国和我国在贸易和投资方面的关联度将继续上升，为人民币在区域内的使用提供更多场景，大宗商品以人民币计价也有广阔空间，区内油气、煤炭、橡胶及农产品都有人民币计价和结算的潜力，进而可带动在期货衍生品等交易中人民币的使用。香港可通过在区域内的深耕，营造更为活跃的人民币生态体系。国家「十四五」规划纲要指出，要深化境内外资本市场互联互通。随着国家资本项目可兑换的稳步推进，境外投资者配置人民币资产的便利性日益提高，同时境内投资者的投资需求也非常旺盛。互联互通是香港的独特优势，未来要更好地发挥这种优势，一是要推动更多的金融产品、特别是人民币计价的产品纳入互联互通范围，为投资者提供双币种选择；二是把握粤港澳大湾区的政策优势，扩大跨境理财通业务规模，加大香港作为资产管理中心和家族办公室首要落户地的对外推广，真正做到香港的人民币资产管理能力和境内外客户人民币投资需求的有效对接；三是创新更多的人民币汇率利率管理工具，帮助投资者更好、更便捷地管理汇率利率风险，为互联互通机制的扩容提供配套支撑。图片来源于网络03增强金融机构职能 做好人才储备金融机构在推动人民币国际化方面，一是应当抢抓当前的人民币债券业务发展机遇，积极参与离岸市场的人民币债券发行工作，今年以来点心债发行量同比上升超过27%，后续潜力还很大，另外人民币计价的绿债市场、内地熊猫债市场，都可以形成共同发展的局面；二是结合目前的市场环境，开发更多的人民币计价风险管理产品，例如人民币债券的期货期权产品、人民币计价个股或ETF的期货期权产品，提供多元化风险管理手段，打造香港成为风险管理中心；三是对于中资金融机构来说，要充分发挥集团优势，提升离岸人民币综合金融服务水准，利用集团的多牌照、多产品优势，为境内外客户提供一篮子的人民币综合服务方案。此外，在人才培养方面，金融机构也有很多工作可以做，要多培养具有全球视野、跨境视野、金融科技等方面的复合型人才，为人民币国际化做好人才储备。04数码人币潜力大 跨境支付可期央行数码货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）将成为人民币在国际市场中新的载体，数码人民币为载体的人民币结算体系，将更加高效便利、更具安全性和隐私性；人工智能、区块链、云端运算、大数据等技术，将为人民币跨境贸易、投融资场景的使用，以及宏观、微观层面的监管，提供更先进有力的技术支撑。目前我们已经实现了数码人民币在多个试点城市的使用，香港也作为跨境试点，参与了数码人民币的测试，多边央行的数码货币桥研究项目（Multiple Central Bank Digital Currency Bridge）已经探索了数码货币在跨境支付中的使用。一旦数码人民币在内地形成一定规模的货币生态，那跨境数码人民币的使用就水到渠成，未来可以考虑以粤港澳大湾区为突破，落地数码人民币跨境支付的实践路径，充分发挥香港在其中超级协调人的作用，助力人民币国际化。（作者系立法会议员谭岳衡，文章发表于香港经济日报，文章仅代表个人观点）

紫荆2022-09-27 0