港交所17日公布“持续公众持股量规定”咨询总结，主要改革措施包括发行人可选用替代门槛满足持续公众持股量要求。上市公司市值达10亿元或以上，公众持股比例只需10%，若是“A+H”企业，其H股的比例更可低至5%，新规将于2026年生效。港交所表示，改革将进一步提升市场活力与吸引力。

港交所表示，就持续公众持股量规定的公众咨询总共收到43份回应意见，大部分建议获得超过90%的机构回应人士支持。港交所表示，日后将会引入替代持续公众持股量门槛，为发行人的资本管理提供更大灵活性。另外，对所有发行人实施新的公众持股量汇报责任，并对公众持股量不足的发行人施加额外披露规定，从而提高市场透明度。

基本要求维持25%不变

经过咨询后，主要改革措施包括，初始指定门槛，为发行人于联交所上市股份的公众持股必须占已发行股份总数至少25%，或达到其首次上市时规定的任何较低百分比。另外，引入替代门槛可供选用。替代门槛为持续公众持股量门槛，除了上市时规定须符合的百分比门槛外，发行人可选用替代门槛来满足持续公众持股量要求。公众人士持有的股份类别必须占上市股份类别已发行股份总数的至少10%，及达到至少10亿元的市值。

不过，针对A+H发行人，持续公众持股量规定将会是H股的公众持股量，必须占已发行H股所属类别股份总数（即A股及H股）至少5%，或达到至少10亿元的市值。

现时的持续公众持股量门槛为，发行人已发行股份数目总额必须至少有25%由公众人士持有。倘发行人于上市时预期市值超过100亿元，则可接纳较低的15%至25%公众持股量百分比。因此，如果发行人可选用替代门槛，将大幅增加上市公司的股份在市场的流动性。的近律师行认为，10亿元市值和10%已发行股份的门槛，可以让发行人在资本管理与维持相当比例的公众持股之间取得平衡。富而德律师事务所表示，同意确定股票市值的方法，但有客户反映，将公众持有的股票市值与最低门槛挂钩，可能容易受到股价波动影响，尤其在熊市期间导致公众持股数量不足。

公众持股不足标示“PF”取代停牌

咨询总结提到，对上市发行人实施新的定期汇报公众持股量规定，要求公众持股量不足的发行人承担额外的披露责任，并限制进行公司行动，以提升透明度和鼓励发行人及时恢复公众持股量；及参照发行人的公众持股量市值及百分比，识别出公众持股量严重不足的发行人。联交所不会把这类发行人的股份停牌，但会在其股份名称后加上股份标记（“-PF”）以资识别。

值得留意的是，若果这些公司未能在18个月（GEM挂牌公司为12个月）的补救期内恢复公众持股量，联交所便会将其股份除牌。

港交所上市主管伍洁镟表示，港交所加强发行人对公众持股量水平的汇报责任，并以披露为本的措施取代停牌的做法，亦保留将长期不合规的发行人股份除牌的权利。这些措施将有助提升市场透明度，亦促使公众持股量不足的发行人及时恢复到所需水平，进一步巩固香港作为领先国际金融中心的地位。