利率期货显示，美国联储局9月会议减息25个基点的概率约85%，预计年内余下时间共减息两次。Jackson Hole全球央行年会将在本周举行，市场关注美国联储局主席鲍威尔的讲话，预计他不会提前透露9月的利率决定，但市场仍期望获得讯号，是放鹰或是放鸽。

摩通：联储局更倾向维持就业率

摩通表示，联储局在抑制通胀和就业最大化之间，会更倾向选择后者。最近的通胀数据显示关税对价格的影响进一步扩大，但就业报告令人失望令联储局倾向下个月减息。不过，最近几位联储局官员表示减息的理由尚不充分，随著更多就业数据公布，该行整体认为鲍威尔无法断言下月将会减息。

花旗表示，鲍威尔将暗示减息，但不会进一步采取行动，言论或是“就业和通胀风险正在趋于平衡”。就业数据显示劳动市场已经疲弱，如果这种趋势继续下去，下个月减息将是合适的。

大摩：鲍威尔将偏鹰以保留选择权 注意市场波动

摩根士丹利预测，鲍威尔不会为减息开绿灯，讲话反而偏鹰，以保留选择权，避免在8月份完整的就业和通胀数据公布之前，被市场逼入墙角。大摩又指，7月核心CPI增速已从2.9%加速至3.1%，核心通胀走强是由服务业而非商品所主导，而服务业通胀黏性更强，主要由国内劳动力成本、租金等内生因素驱动，一旦形成上涨趋势，很难在短期内自行消退。全球投资者需要警惕，并为减息预期的落差带来的市场波动做好准备。

美银同样对今年的减息持怀疑态度，指如果鲍威尔不想在9月减息，他可以说“鉴于目前的数据，目前的政策立场仍然是合适的”。该行注意到，如果8月就业报告非常疲弱，这种措辞将使他保留减息的选择性。他也可能会表示“转向限制性较小的政策立场是合适的”，来传递减息的讯号。

美银的策略师Hartnett警告，美股因减息预期已创历史新高，即使鲍威尔在央行年会释出鸽派讯号，市场仍可能获利回吐，导致市场下跌。他重申美股存在泡沫，并看好黄金、大宗商品、加密货币和新兴市场。

每年8月，Jackson Hole全球央行年会都会在怀俄明州Jackson Hole山谷举行，云集全球各国央行行长、顶尖经济学家及官员，探讨全球经济与货币政策等议题。同时亦是联储局主席宣布重大政策调整的舞台，包括2010年时任联储局主席伯南克在会上，释放量化宽松讯号。有统计指出，在鲍威尔六次讲话后，有五次标普500指数均出现调整，例如他在2022年粉碎市场当时结束加息的期望，拖累标指跌逾3%。