美国单方挑起关税战，引发市场对美国经济衰退忧虑、美元资产不受信任的恐慌情绪，资金流出美元美债，美汇重挫失守100大关。逐利为本的市场资金正以行动说话，全球资金重新布局，港股五连升下，带动港汇强势，港汇连日走强至逼近7.75强方兑换保证，昨（14日）曾高见7.7542，为2021年以来最强水平。特区金管局昨日（14日）表示，若港汇升至强方兑换保证，将随时出手卖出港元，以压抑港元强势。

港汇是反映资金流向重要指标之一，港汇强反映资金流入港元。根据联汇运作机制，金管局提供兑换保证，承诺在7.75港元兑1美元的强方兑换保证水平，按银行要求卖出港元，并在7.85港元兑1美元的弱方兑换保证水平，按银行要求买入港元。当资金大量流入港元时，即市场对港元的需求大过供应，会令港元汇率转强至7.75港元兑1美元的强方兑换保证汇率，金管局就会向银行沽出港元、买入美元，使总结余（货币基础的一个组成部分）增加及港元利率下跌，从而令港元汇率从强方兑换保证汇率水平回复至7.75到7.85的兑换范围内。

2020年3662亿资金涌入香港

金管局对上一次“出手”入市压港元则要追溯至2020年，当时欧美疫情严峻，在新股热潮下吸引大量热钱泊港，港汇年内曾多次触发7.75强方兑换保证，促使金管局年内85度入市接钱下，累计向市场注入约3,662亿港元，令港银体系结余升至逾4,570亿元水平，年内最高曾升至逾4,580亿元，为有纪录以来高位，而当年最哄动的是蚂蚁集团招股冻资1.3万亿元后宣布暂缓上市。

昨日（14日）港元的拆息情况亦反映市场对港元的渴求。港元拆息昨日（14日）全线向上，其中隔夜息升至3.19036厘，与供楼按息相关的一个月拆息升至3.65119厘，反映银行资金成本的3个月拆息升至3.88435厘。长息方面，半年期拆息报3.89625厘，一年期升穿4厘，报4.00952厘。截至昨（14日）晚8时，港汇报7.7542。港银体系总结余现时处于19,775亿元，比去年底的19,575亿元稍升。

星展料港汇受美汇弱势所致

星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡预期，港元短期内触发7.75强方兑换保证的机会不大。她解释，本轮港汇上升主要受美汇弱势影响，而非主动买港元活动所致，加上留意到掉期市场表现，反映港元资金并非太紧张，故短期内未必会触发金管局入市捍卫联汇。她又指，一般而言，市况波动下投资者多选择美元避险，然而美国贸易政策尚未明朗，加剧市场对美国经济疲软忧虑，投资者对是否仍值得持有美元及美债产生质疑，资金遂流向其他避险资产，加之美汇急跌触发港元沽盘平仓，因而推动港汇近期升得较快。

事实上，除了美元疲软外，“北水”流入购买港股亦提振港汇。如上周三（9日）北水循港股通单日净买入355.87亿港元，创单日新高。中银国际发表报告指，上月的净流入1,498亿元人民币是自内地与香港股票互联互通机制启动以来第二高月度净流入，该行预计今年内地与香港南向交易将录得1.2万亿元人民币净流入，大大高于去年的7,440亿元人民币。

财爷：港监管佳资金安心泊港

特区财政司司长陈茂波周日（13日）撰文表示，上周至今港汇持续偏强，港元兑美元仍处于强方水平，显示资金仍留港。他又指，面对外围贸易环境急剧变化和金融市场大幅波动，本港之前部署的市场监控机制持续发挥作用，包括早年已加强“全天候、联动式、跨市场”实时监察，以防范尤其在市场信心脆弱时可能突现涌现的风险。对于未来市场可能出现的瞬间急剧变化，特区政府会保持高度警惕、做好准备，加强对形势发展的监控、预测及应对部署。