随着全球市场加速迈入数码时代，国际金融中心之间的竞争日趋激烈，香港必须把握机遇，以破局思维推动市场创新与升级。

香港金融发展局近日发表的《香港资本市场领航之路：超级联系人-数码时代的全球资本枢纽》概念报告（《报告》），正是为本港资本市场的未来发展勾勒出具前瞻性的蓝图。《报告》不仅梳理了香港在全球金融格局中的独特优势，更提出一系列行动方向，以巩固香港作为国际金融中心，以及在亚洲时区具互通性、多资产及多币种的全球资本形成枢纽的地位。

《报告》指出，香港的资产管理规模在去年底已突破35万亿元，波士顿咨询公司（BCG）今年6月发布的《2025年全球财富报告》更预测香港将于2029年超越瑞士，成为全球第一大跨国财富管理中心。

然而，要让流入的资金“留得住、用得好”，关键在于要不断提升《报告》所概括的现代资本市场的五大支柱——市场深度与流动性、广度与多元性、开放度与连通性、宏观经济稳定度、科技应用与适应能力。其中，激活上市机制、丰富发行人结构是重要一环。

第二上市制度待打通关键瓶颈

笔者过去曾在本栏提及，本港第二上市制度的潜力尚未充分释放，主要原因之一，就是此类上市公司目前未能被纳入“港股通”，在相当程度上削弱其来港第二上市的诱因。

对此，《报告》提出了具建设性的“分阶段接入模式”建议。首先，企业可根据现行规则来港作第二上市，并推行港元与人民币双币柜台交易，或引入指定造市商以提升亚洲时段市场深度与收窄买卖差价。其后，待股分在港交易达到稳定而持续的成交量等客观里程碑后，可探讨转为双重主要上市，从而开启南向“港股通”的准入。

此建议与笔者过去提出的方向一致，值得当局、监管机构与市场持份者进一步研究，如何在保障投资者权益与市场稳定的前提下，为符合特定条件的优质第二上市公司，开设一条可预期、渐进式的南向“港股通”准入路径。这不仅能提升企业来港先做第二上市的吸引力，更能向国际市场清晰展示香港作为连接内地市场与全球资本和产业的独特“超级联系人”功能角色。

此外，《报告》亦提出了优化同股不同权架构、扩大认可证券交易所网络、发展固定收益市场、拓展另类资产与私募资本，以及强化数码金融基建等多项重要建议，留待日后再撰文探讨。

金发局的这份概念报告，无疑为香港的资本市场发展提供了可开辟的路向，但仍属方向性框架，有待当局认真加快转化为具体行动纲领。中央政府驻港联络办副主任祁斌今年3月在博鳌亚洲论坛2025年会上表示，特区政府已成立专项工作组，编制发布《香港资本市场发展蓝图》。

笔者对此深表认同，建议当局和港交所参考《报告》倡议的方向，加快出台引颈以待的《蓝图》，为香港资本市场深化发展制订详细的规划，推动资本市场升级，让香港扮演更为举足轻重的“超级联系人”角色。
 

转载自：明报《Money Monday》