特朗普挑起关税战，拖累全球贸易生态，市场预期美国经济将首当其冲下滑，国际投资者对美失去信心，持续从美元资产抽资。市场统计机构统计显示，投资者从美国债券基金中共走资117亿美元（约913亿港元），为连续两周走资。分析认为，投资者可能不再将美债视为避险或安全资产。有美资投行指出，若联储局主席鲍威尔被撤换，势必令美货币政策趋不明朗，市场将更加动荡。

全球资金流向监测机构EPFR发布最新数据显示，资金持续从美元资产尤其债市中抽资。其中，美国债券基金近一星期净流出117亿美元，全球固定收益互惠基金中撤资210亿美元，两者均连续第二个星期走资。另一机构LSEG Lipper早前推算，截至4月9日当周美债基金走流出156.4亿美元（约1200亿港元）。

美债引发的全球债券基金赎回潮中，高风险的垃圾债券基金亦受波及，一周走资51亿美元。债券交易员指出，特朗普反复无常的关税措施，令借贷方将会收紧信贷，加上融资成本上升，垃圾债券发行商违约的风险亦将增加。

债息飙升推高融资成本

华尔街知名投资人、前雷曼兄弟交易员麦唐纳（Larry McDonald）指出，美国庞大的债务、国会开支失控及特朗普的关税政策，是美债市崩坏的根源。英国金融衍生品交易服务商IG集团指出，关税的各种措施造成市场很大的不确定性。分析师萨卡姆尔（Tony Sycamore）预计，目前风暴仍在盘旋中，难料何时离去。投资者对持有美元资产日益担忧，导致部分人加快沽货，将资金转移到包括欧洲在内的市场。

税务咨询公司RSM亦认为，随着特朗普关税政策的突然转变，投资者对美国政策信心丧失。首席经济学家布鲁苏拉斯直言，美债市场受到冲击，导致市场中杠杆交易平仓。分析认为，作为抵押贷款和企业贷款成本基准的10年期美债息快速飙升，必然会推高整体市场的借贷成本，从而对美国经济造成新一轮打击，同时令美债作为全球“避风港”的地位受到质疑。

若解雇鲍威尔美势陷入滞胀

景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭指出，最近美国市场债息上升，但欧洲、中国和日本市场的债息并未抽高，相信资金正从美国流出。如果利率无序上升，将导致美国在债务偿还支出显著增加。

另外，市传特朗普对联储局减息太慢感不满，有意提前解雇主席鲍威尔。美资投行Evercore ISI认为，若贸然撤换鲍威尔，将令市场加速对美货币政策失去信心，令环球市场动荡加剧。Evercore ISI副主席Krishna Guha表示，联储局的独立性突然被削弱，不但会令金融市场更紧张，而且更会导致美国经济偏向滞胀之途，极端风险亦会明显大增。