美国新一任总统特朗普履新在即，坊间再度炒作港元与美元脱钩风险。不过，无论是经济学者，还是财资市场人士，都认为特朗普上任后，香港现行港元与美元挂钩的联汇制度“脱钩”的可能性甚微。香港金管局重申，联汇制度行之有效。

金融管理局表示，联系汇率制度自1983年实施以来经历过多个经济、利息周期，以及多次全球性和区域性的经济金融危机，一直行之有效，是香港金融及货币稳定的基石。重申“香港无意亦无需更改联汇制度”。

降低经济周期对汇率波动

联汇制度实施至今已逾40年历史，特区政府财金官员过往亦屡次指出，认为基于以下几个因素，美元依然是最合适的港元挂钩货币或“锚”。金管局在官方网页指出，原因之一，是港元挂钩货币必须可以完全自由和大量地兑换，并完全符合作为国际储备货币的条件，以促使外汇市场操作和日常储备管理。美元是国际贸易与金融交易中最常用的货币。美国和以美元计价结算的金融市场无论在深度、广度及流通性方面都是全球首位。

另一项考虑因素，是挂钩货币的经济周期与香港的经济周期应有同步性。金管局指出，尽管内地与香港之间的经济越趋融合，金管局的研究表明，相比中国内地，中国香港的经济周期还是与美国更为同步。作为国际商贸及金融中心，香港一直作为内地与其他国家之间的桥梁。因此，香港的经济周期受内地与先进国家之间的贸易及资金流的影响，大于受内地本土经济波动所带来的影响。由于货币政策的目标，包括汇率政策，是为了减少经济周期的波动性，因此与美元挂钩仍是对香港最合适的安排。

从美国自身的角度出发，浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才表示，如果美国限制香港以美元作为挂钩货币，或者限制香港在支付系统中使用美元，只会令美元“更快衰败”，故相信联汇脱钩“机会不大”。

海外美元无法回流 美国“蚀底”

麦萃才解释，美元主要是作为国际贸易和金融资产的交易活动货币，即使美国并非交易对手方之一。另方面，香港是国际金融中心之一，也是环球主要的资产管理中心，涉及的市值或资产总值动辄以数十万亿元计。在联汇制度下，市场一般视港元为“半美元区”，或多或少为美元在全球市场的流通提供支持。如果限制香港不能使用美元作为交易货币，不只影响香港，更会影响美国本身，牵连甚广。

再以国际贸易为例，据特区政府公布数字，美国对香港的贸易顺差过去10年达2715亿美元，是其全球贸易伙伴中最高。一旦限制香港使用美元，将令美国的外贸赤字进一步攀升。麦萃才指出，在国际收支平衡表（Balance of payments account）的账户中，美国的经常账户（current account）虽然录得负数，唯其资本账户（capital account）则有盈余，部分原因是海外的美元回流美国本土市场。如果海外美元无法回流美国，“蚀底”的会是美国。