文｜本刊记者   黄钰洁

“手术刀般地精准”，这是外界对于香港投资管理有限公司（港投公司）投资风格的形容。手握620亿港元，成立时间虽短，却动作频频，至今已成功投资超过100个项目。在向社会公开的项目中，不乏在创科领域的变革性技术，其中5-10家公司有意向或正在进行IPO，预计年内递交上市申请。港投公司首任行政总裁陈家齐在接受本刊记者采访时提到，在港投公司主办的“国际耐心资本论坛”中，来自多国的耐心资本机构均已达成一个共识：在当前一轮的创科发展中，“赢者通吃”。这或许正能解释港投公司的迅猛出击：在新一轮全球创科浪潮中，百舸竞帆，头筹之争也许就在一念之间。

要求团队“有方向、有作为、有担当”

2022年10月，香港特区行政长官李家超在其首份《施政报告》中提出成立“香港投资管理有限公司”，由政府主导投资策略产业，吸引和助力更多企业在港发展。2023年2月，董事会名单公布，特区政府财政司司长陈茂波出任主席；10月，陈家齐成为港投公司首任行政总裁，港投公司正式投入运作。在外界看来，港投公司成立时间虽短，却承担著重要使命，低调行事，却动作频频、精准出击。这背后是怎样的一支团队？支撑其高效运作的核心是什么？

陈家齐在向记者介绍时，并未简单罗列数据，而是首先勾勒出清晰的“1234”战略框架：“‘1’即立足国家发展大局，港投公司的定位与目标在于准确并全方位配合国家发展大局；‘2’是‘双重使命’，通过投资，在追求中长期财务回报的同时，为香港的经济社会带来贡献；‘3’指投资聚焦三大核心赛道——硬科技、生命科技、新能源与绿色科技，并覆盖其产业链上下游及应用；‘4’则指四个面向，旨在带动资金、人才、创科机遇与国际面向这四大要素的协同发展。”她强调，港投公司的整体架构与人事布局均紧密围绕此框架展开。目前公司设有投资部、风险合规部、法律部及企业事务部等四部门，团队成员均通过对外公开招聘，背景多元，汇聚了来自香港、内地及海外金融机构（包括投资银行与私募基金经理等）、耐心资本机构（如主权基金与养老基金等）、创科企业及公营机构的精英。

谈及团队管理，陈家齐提出“三个有”的要求：“有方向、有作为、有担当”。她解释道：“耐心资本投资周期漫长，团队必须具备大局观与全球视野。在有了愿景与方向后，执行力就变得至关重要，我们必须善作善成。最后，身处这样一个长周期路径里，我们必须坚持战略定力，勇于迎难而上。”她亲和地笑笑，却神情坚定——从建立目标一致的坚实团队做起，这是港投公司出发的第一步。

确保产品服务“用得到、用得好、用得起”

第二步，在于筛选投资对象与产品本身。当前，港投公司确立了硬科技、生命科技、新能源与绿色科技三大核心投资主题，其布局逻辑、项目筛选的核心标准及团队特质是什么？

陈家齐介绍，三大赛道的选择清晰遵循三大原则：一是服务国家大局，核心是“因香港制宜”，培育新质生产力，构建香港创科力量，助力国家达成高科技发展自立自强，“共同写好国家发展这篇大文章”。这一点尤其体现在硬科技赛道上。二是用好香港优势，依托“一国两制”下香港内联外通的特点，充分发挥香港“超级联系人”与“超级增值人”角色，联动粤港澳大湾区内地城市，协同推动区内产业升级与新兴业态发展。她以香港生命科技产业为例，“香港在这一领域的发展具有传统优势，我们非常相信当前在这一领域的一些已投公司将来可在世界抢占顶尖位置”。

三是“3A标准”，关于这点，陈家齐尤为留心介绍：“我们要求被投的伙伴与企业的产品与服务必须遵循‘3A’标准——用得到（Accessible）、用得好（Applicable）、用得起（Affordable）。当一个新产品与新服务面世，我们希望社会民众不仅是能用得到它、在需要的时候找得到它，更要用得好，也即是能够切实解决我们现实生活中的痛点问题，并且一定要用得起它。”不仅从香港市民出发，她补充道，“以绿色科技为例，无论世界如何发展，气候暖化始终是全球的共同难题，因此我们相信新能源与绿色科技这一发展赛道，未来市场潜力无限。”严格确保产品可得性、普惠性，这是港投公司的挑选逻辑。

而在选择具体项目与合作伙伴的问题上，陈家齐显然有一套系统方式来评估其发展潜力，她说，“我们首先看重的是创科能力，尤其是技术本身原创性是否够强、准入门槛是否够高、研发的产品与服务引领性是否够强？以及从‘3A标准’来看，是否真的解决现实痛点问题、创造价值等，这些都是影响项目未来市场发展潜力的重要因素。”与此同时，团队本身也是港投公司关注的重点，陈家齐说：“我们主要看一个团队的人才密度和高度，也就是说团队人才需要兼具专业实力与全球视野，能把产品与服务带到全球的更大市场上。”此外，她亦看重被投企业与伙伴是否可参与形成湾区协同效应，以及是否面向国际：“除了大家所熟知，香港作为国际金融中心、创科中心的优势外，‘香港设计，湾区制造’这一理念与独特优势也应得到重视。我们十分看重并希望能够助力企业充分利用香港及大湾区优势，同时出海拓展。”

以财务及社会回报评判投资成果

投资是一项长期的过程，面对初创企业的发展尤为如此。我们应该如何判断一项投资是否成功或取得成果？对此，陈家齐提供了一个具体的视角：“这要看我们如何定义成功或是成果。我们可以分别从财务、社会这两个维度，即港投公司是否完成‘双重使命’来判断。”

在财务维度上，港投公司不仅关注初始投资时企业的估值，更追踪企业全生命周期的成长指标：从业务规模扩张、客户数量增长，到各轮融资中的估值提升，直至通过IPO或并购等方式退出，实现价值兑现。“我们观察到了一个趋势：企业在港投公司投资后，发展得更快更健康，在业务发展链条上，走向IPO上市的路径需时变短了。”这正为公众提供了一个可量化的财务成果指标。

“与财务成果同样重要、甚至是更重要的，是我们关注一家企业可以如何持续地为香港经济和社会带来好处。”具体而言，这一维度可以港投公司的“4个面向”来判断：资金是否杠杆资金，是首要评判标准。耐心资本论坛上，陈家齐公布当前港投公司每投入1港元即可杠杆撬动至少4港元的市场长期资金。人才是否培养人才，影响著香港创科布局的长远发展。陈家齐解释，“我们希望除了港投公司所举办的活动和会议等平台以外，也可通过被投企业将国际人才汇聚于香港，从而达到人才培养人才的效果。”下一步目标，则是企业助力企业。她介绍：“我们目前投资了多个来自内地、海外的不同企业，能够看到他们扎根香港后，不仅在香港汇聚了国际资金和人才，也与本地大专院校通过实验室进行合作研发、培养新的人才。他们在港注册的知识产权数量增加、为香港带来税收，同时在香港租用写字楼、创造就业等均可对经济增长形成直接拉动。”而最终目的，则是形成“企业壮大—自身创投—反哺生态”的正面循环与飞轮效应。她强调，“我们不仅要用好资金杠杆资金的效应，更期待企业自身成为生态引擎。”

此刻就是投资创科的最佳窗口

近年来，国际局势风云变化，地缘政治等不确定因素亦为市场带来风险。变动当前，陈家齐却表现得很沉稳，强调一定要有底线意识、要有全局性考量。她坦言，港投公司已有的风险分层识别机制、条款设计、预案储备等系统化防线只是应对风险的第一步，“在我看来，更重要是保持耐心资本的战略定力，要看到每一个不确定性中的机遇。”

据她观察，“如果我们相信创科是未来世界各地经济和社会的驱动力，那么全球社会民众对创科发展的迫切需求与要求，并不会因为诸如地缘政治等宏观风险而削弱或改变。”这既是与不同主权基金或其他长期投资人开展实际合作的共识，也是香港亟需重视并把握住的机遇与发展方向。

陈家齐介绍，“通过与国际投资者尤其是耐心资本的交流，我们发现大家均认为，相较于前几轮如电脑与互联网的科技革命，创科领域在当前一轮的发展不仅影响更深更远，而且发展速度尤为迅速。”尤其在人工智能等颠覆性领域，“赢者通吃（Winner-Take-All）”的竞争逻辑更要求我们做好前置布局。“耐心资本是跨周期的，若我们相信眼前的技术和团队能创造新动能，此刻就是最佳投资窗口。”

使香港话语权在国际发挥更大影响力

这种前瞻视野正转化为国际号召力。在港投公司主办的首届“国际耐心资本论坛”上，总资产管理规模超过20万亿美元的全球约80家国际耐心资本机构齐聚香江，覆盖面达15个国家，汇聚来自欧洲、美国、澳大利亚、日本，以及包括中东和东南亚在内的全球南方等地的400位机构代表与嘉宾。论坛宣布三大合作成果——与戈壁创投合作成立“耐心资本专项基金”，与蓝驰创投合作成立“共同投资伙伴计划”，与基汇资本合作成立“国际策略拓展平台”。陈家齐介绍，采取合作伙伴的方式，正对应“创科无国界”的全球视野，港投公司希望引进全球最好的公司、最好的团队落户并扎根香港。除此以外，“通过合作，我们更可助力香港本地与内地优秀企业团队，将优秀产品与技术更好地带出海、走向国际市场。”

这一逐渐铺开的国际合作，亦正孵化著香港在创科领域的国际话语权。陈家齐详细解释道，“不同耐心资本机构的本质是类似的，我们均坚持长期投资、价值投资、责任投资，这一特质使得创科领域十分适合开展耐心资本间的国际合作，并共同引导投资和陪伴不同阶段的创科企业发展。”不同地区虽在创科赛道上所处的发展阶段不同，但香港已具备一定发展基础优势，而港投公司希望做的，就是将香港品牌、中国智慧带给其他地区，达致互利共赢，真正实现全球普惠。

她分别以港投公司生态圈内三大赛道的代表性企业举例。在硬科技领域，港投公司与开源芯片企业赛昉科技（StarFive）展开合作，助力其参与第五代RISC-V架构国际标准制定，让香港在国际标准制定上有著更大的影响力；在生命科技赛道方面，英矽智能（Insilico Medicine）的制药与医疗保健领域数据成果国际顶尖，而相达生物科技（PHASE Scientific）致力癌症与传染病的检测，二者提供产品与服务均可使全球民众受惠，康诺思腾（Cornerstone Robotics）的手术机器人可供医生远程操作进行手术，以应对交通不便地区、突发状况、教学培训等多种场景，惠及更多人群；新能源和绿色科技方面，怡斯莱（EcoCeres）的可持续航空燃料技术亦已成为新兴领域规则构建的新起之秀。

“国际面向，不单是希望香港做到国际领先水平或抢占国际市场，也必须包括使香港的优秀团队和话语权在国际发挥更大的影响力。”陈家齐强调，“创科本应无国界，有了话语权，我们才能确保将来这些领域的发展是开源的、是开放的、是公平的。”

回望港投公司的运作基石，陈家齐将其凝炼为“三个坚持”：坚持长期投资、坚持价值投资、坚持责任投资——以跨周期投资的战略定力与发展信心抵御市场波动杂音，用主动赋能加速企业迅速融入香港生态圈，并助力其市场扩张与良性发展。著眼大局、锚定未来，果断出手、耐心培育，这不仅是抵御市场短期波动的盾牌，更是驱动香港创科生态长远发展的引擎。手握620亿港元“耐心资本”，以“手术刀般精准”的策略落子布局，港投公司正试图在“赢者通吃”的全球创科浪潮中，为香港抢占关键身位，其更深远的愿景，在于通过资金、项目与平台的联动，将香港打造成汇聚全球创新要素的枢纽，并让来自中国包括香港的智慧与解决方案，惠及更广阔的世界。

（本文发布于《紫荆》杂志2025年7月号）