特朗普关税政策无异是搬起石头砸自己的脚，不仅未能如愿帮助美国经济增长，更是适得其反拖冧经济。美国联储局发布《褐皮书》提到，关税政策和相关的不确定性正在冲击美国整体经济，令经济活动下降，经济前景和政策推行的不确定性，导致企业成本支出和家庭消费开支同告犹豫不决。美联储提到，关税正为成本和价格带来上行压力。

褐皮书内容提到，受到特朗普关税政策的影响，美国经济在整体上仍然偏向悲观和不明朗，与上次报告所言极为类似。是次数据主要是统计截至5月23日止，美联储12家地区银行所搜集到的经济资料。报告认为，相信美国的成本和价格未来进一步攀升的受访者数目，比起上一次更多。

报告又提到，美联储局各区均表示，经济和措施不明朗程度都有提高，导致企业和家庭对于开支方面的取态尽是犹豫不决。虽然美物价增幅仍然温和，但是录得加价的地区比较上次报告显得更多，而且个别地区更估计，加价幅度将会是更为强劲、显著，而且是长时间持续。更为不幸的是，企业感受到的增加成本压力，准备在未来3个月内转嫁给消费者。

美国总统特朗普已是乐此不疲对不少入口美国的货品加征关税，更甚的是威胁未来会向主要贸易伙伴征收更多。例如在本周，美国便把入口钢铁和铝关税增加一倍，而对其他货品最后征收的关税仍未清楚。

褐皮书提及关税多达122次

事实上，关税亦令美联储官员讳莫如深，在今次发布的褐皮书中，便已提及了122次“关税”之多，上次所提及的是107次，而不同程度的“不明朗”亦在报告中出现了80次。

提到劳工市场方面，多数地区均形容为“平稳”，可是表示可能延迟招聘职员的受访者亦较以前为多，而所有地区均认为，劳工市场的需求变得较弱，工资亦只适度地增长。

另外，在一月份的褐皮书中，美联储局所有12地区均曾表示经济录得增长，而到了今次最新的褐皮书，只有3个地区确认有增长，半数地区更表示经济正在下滑。早前有分析师预期美国通胀和劳工市场将会转差，可说是褐皮书印证了事实的确已出现。

著名投资者亦不看好美国经济前景，对冲基金桥水创办人达里奥（Ray Dalio）日前便警告，美国的债务危机风险相当高，并且在其新书《国家如何走向破产：大周期》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）中讲到，美国政府的债务正步向死亡螺旋，意谓情况越来越糟，可能对美国经济造成巨大的伤害或破坏。

达里奥认为，美联储加息令美国的信贷风险增加，而外界对债券的需求下跌，导致债息上升。他更警告说，债务的死亡螺旋将会严重损害美国经济。其实达里奥早前亦曾向投资者提出警告，应提防美国债市，原因是美债和美国赤字问题已很严重，将会在1年至3年内爆煲。

同时，新债王冈拉克（Jeffrey Gundlach）同样看淡美国经济。他在特朗普推出对等关税前已估计，未来几个季度美国出现经济衰退的可能性为50%至60%。而且经济衰退的机会率将超过五成，其可能性比较大多数人认为的还要高。