中资企业跨境离岸债券存量峰值曾经超过1万亿美元，但离岸债券市场发展过程中也面对挑战，尤其是美国联储局在2022年进入加息周期。中金公司投资银行部固定收益组国际业务负责人、董事总经理贾晓放称，随着中国与美国市场息差扩大，发行美元债券吸引力下降，过去3年美元债券存量市场出现收缩情况。尽管如此，现时香港债券市场出现两股增长动力：离岸人民币债券及绿色债券，而中金公司在这两个债券品类都有参与，协助推动香港债券市场发展。

内地地方政府央企乐意来港发债

贾晓放表示，2021年深圳市在香港发行离岸人民币债券，香港自此成为非常好的平台，内地不同地方政府、国有企业借此可以宣传推广债券产品。除提供平台，香港市场也提供很多基础设施，使得中介人能对接资源，让内地企业在香港顺利发行债券，即使这些企业在香港没有业务，没有实体机构，但都能够在香港成功完成融资。

据了解，近年大湾区内地城市政府获得授权在香港连续发行债券，这一方面有利于香港发展债券市场，也有助离岸人民币市场发展，在香港债券市场形成人民币债券收益率曲线。贾晓放相信，内地地方政府在香港常态化发行债券，而每年的主题、规模，以及发行年期，将会随着市场变化而转变，但是常态化的发行节奏应该会一直维持下去。

除地方政府，中金公司预期，今后会有更多优质大型央企在香港发行债券融资，一些已经两三年时间未有在香港发行债券的优质企业，也可能重返香港市场。

贾晓放指出，有些企业早年发行债券时，并没有包含ESG（环境、社会及管治）属性，但是伴随近年内地市场的ESG债券占比不断提高，企业日后在香港发行债券时，也会考虑根据国际资本市场的要求，增加ESG的标签。

发行人趋向加入ESG属性绿蓝元素

贾晓放指出，现时ESG债券的市场份额不断提升，尤其是由大中华区跨境发行人的ESG债券。愈来愈多发行人考虑在债券产品加入绿色、蓝色（投资于保护海洋的「蓝色债券」）元素，或者是可持续发展概念。这既可以吸引更多不同类型投资者认购，同时也可以让发行人履行自身的社会责任，符合机构内部的ESG理念。

被问到中金公司在香港债券市场的贡献，贾晓放称，中金公司曾经协助香港按揭证券有限公司、香港国际机场等机构在海外进行多币种融资，当然也包括人民币融资。此外，中金协助广东省、海南省、深圳市等内地地方政府在香港发行上市绿色、蓝色、社会责任等品种的债券。另方面，中金公司亦会担任一些可持续债券存续期的顾问。中金公司也会协助这些地方政府持续向海外市场投资人披露ESG状况。

展望未来，中金公司将会继续帮助更多境内企业在香港发行不同品种的债券。