谈起保险业，市民第一个印象是年薪千万的经纪，比较少人知道保险业监管情况。银行业监管看重资本充足率，而保险业监管看重偿付能力；偿付能力具体表现为保险公司是否有足够的资产来匹配其赔款的义务。在银行业监管，国际上有巴塞尔三协议，而保险业没有全球统一标准，各主要保险市场各自建立和发展了不同的本土化偿付能力监管制度。八十至九十年代，美国爆发责任保险危机，大量保险公司倒闭促使美国监理机构建立了风险资本额（Risk Based Capital, RBC）制度，以识别公司清偿能力不足的风险，并于1992年实施。2008年后，美国启动偿付能力现代化计划（Solvency Modernization Initiative, SMI），从公司治理、资本要求和风险管理、法定会计和财务报告，以及再保险集团监管等五个领域完善RBC制度。欧盟Solvency I可追溯到1970年代的资本监管标准。2000年以后，欧盟借鉴巴塞尔协议的监管理念，开始建立一套协调统一的，并以风险度量为基础的清偿能力监管制度Solvency II，采取三支柱（Three Pillars）架构，三支柱的第一支柱是定量资本要求、第二支柱是定性监管要求，以及第三支柱是市场约束机制。中国“偿二代”建设工作中国于2012年3月开启第二代偿付能力监管制度体系（“偿二代”）建设工作；2016年1月1日起正式全面实施，监管标准基于防范“两百年一遇”风险。中国的“偿二代”监管制度结合了欧美制度的精华，在压力测试、保险集团和再保险的监管等方面借鉴了美国的SMI，及采用Solvency Ⅱ的“三支柱”监管框架和最低资本要求的计算方法。偿二代促使中国保险公司提升风险管理水准，有利保险业健康发展。

愈来愈多投资者认识到企业的ESG资讯对于了解企业的管理品质的重要。ESG代表的是环境、社会和公司治理（Environment, Social Responsibility and Corporate Governance）三大因素。ESG投资标准则是指在投资时，除了传统的金融与财务因素之外，同时还将环境、社会和公司治理三方面纳入考虑范围的投资新标准。ESG投资是在社会责任投资（Socially Responsible Investing，SRI）的基础上逐渐发展起来的。不同的是，SRI对投资道德具有高标准要求，例如拒绝投资烟草、酒精或枪支，ESG投资则是基于ESG因素进行投资决策分析。截至2018年，ESG标准被全球四分之一基金作为投资决策的重要依据，ESG基金管理着超过20万亿美元的资产管理规模，ESG投资已经成为了目前投资界的新宠。ESG标准带来稳定盈利整体而言，市场ESG指数的历史表现显示，ESG概念是可以带来稳定持续的投资收益的。美国最知名的ESG指数为MSCI KLD 400 SOCIAL ETF基金，该指数在其运行期间可以长期跑赢标普指数。ESG概念在港股市场中具有实质性的盈利能力。基于ESG评分的前100家公司构建的香港ESG指数，高于恒生指数基准的表现。其历史业绩表现不仅具有较高的收益，还具有较低的波动风险，可以允许投资者在较低风险下追求较高的回报。那么，ESG投资标准为什么可以选出具有长期稳定收益能力的公司呢？为社会捐款，为环保投入大量资金不是违反了经济学的基本假设？其实不然，实际上市场经济的内在竞争机制，使得企业不得不考虑更多有益于社会的因素，来提高自己的收益能力。企业履行社会责任能够提升公司的财务表现，提升公司声誉，促进其正确定价，社会责任水准高的企业有更高的风险意识，可以获得更多政治资源。在ESG方面的积极表现可以为企业带来持续的正向效应和稳定的长期增长。

许多经济体发展到一定程度就会停滞不前，除了因为人工上涨外，人口结构改变亦是重要因素。以日本为例，老人愈来愈多，年轻人却愈来愈少，形成一个倒三角分布。换言之，如果没有外劳，劳动力将会慢慢萎缩。在劳动力萎缩下，经济增长将会放缓，甚至衰落。现时有不少经济体都面对劳动力萎缩的问题，例如日本、香港、欧洲国家等。但一些经济体劳动人口不断增加，相信在未来20年这些国家的经济增长仍然可以保持。大部分东盟国家和回教国家的人口分布形成一个三角形形态，劳动人口占大部分，老年则占少数。美国情况较为特别，从美国的人口分布图可见，在未来10多年至20年间，退休人口仍会少于劳动人口，主要是因为美国的移民政策吸引大量海外移民。中国现时的人口结构相信应该可以支撑10至15年，15年后退休人口将高于劳动人口流入数量。但基于中国人口众多，外来人口输入的方法难以应用在中国。中国现时的状况与九十年代的日本不同，虽然同样面对人口结构问题，但当时日本经济发展成熟，中国经济却还有很大发展空间，中国的人均GDP大概是9000美元，距离美国的人均GDP约6万美元，还有很大的距离。中国面临发展的樽颈位，如果中国经济要在劳动人口萎缩下保持稳定增长，我认为有三个方法：1）把劳动密集的经济转型为资本密集，例如金融业、保险业等，现时中国状况而言，这些行业还有很大的发展空间。2）发展品牌经济，中国在未来15年必须把简单劳动力投入转为品牌经济，改善产品素质，把品牌提升至名牌，利用产品的品质及品牌吸引顾客。参考法国的经济发展，法国同样面对劳动人口不足的问题，便选择发展品牌经济，建立各个美容服饰名牌，吸引世界各地的人购买。3）取消户籍制度。一个地区要成功发展，必须有大量人才配合，创科及服务业的高级人才在各省市也不一定有足够供应，现时中国的户籍制度令居民到其他地区工作的意欲大大减低，居民到其他地区工作并不能享有任何社会福利，人才分散在不同地区，反而令中国经济发展没有突破。取消户籍制度后令居民在每一个地区工作都可以享有社会福利保障，促使他们到其他城市工作，在劳动力下降下提高生产效率。

香港特别行政区政府22日宣布在政府绿色债券计划下成功发售首批绿色债券。香港本身重视可持续发展，环保意识强，很多新项目也需要进行严格的环境影响评价，加之金融服务业发展成熟，适合建设成为区域内绿色金融枢纽。目前世界绿色债券的现状是：想投资绿色债券的大多是来自欧洲的资金，但很多项目却是在中国。香港最适合作为桥梁，把有绿色项目的中国和希望投资绿色债券的国家连接在一起，发挥内地与国际市场“超级联系人”的作用。

近年愈来愈多家庭选择于内地团聚，或令人口减少情况提早出现。“2027年人力资源推算”调查结果指出，料2027年整体人力资源将短缺近17万人。对此，酌量开放劳动力市场是必须的，否则本港经济增长会随劳动力萎缩而减少。另外，香港还存在不重视高等教育人才的问题，硕士及博士人才过剩。本地从事研究机会少，硕士及博士的待遇亦不会随学历增加，我很质疑是否需要培训这么多硕士及博士。

政府最新公布的第一季实质本地生产总值(GDP)按年轻微增长，有关数字对本港楼价影响不大。本年楼价整体气氛保持不错，推测楼价会续升，年内再有约5%涨幅，并在3个月内重返去年高位。这主要是因为住屋需求持续，而政府的政策亦令楼价持续上升。至于中美贸易战，这对小市民影响不大，市民仍有能力买楼。

1989年只是全球汽车产业100多年精彩的发展历史中平常的一年，但这却是日本汽车产业在美日贸易战中绝处逢生的一年。这一年，凌志（内地译「雷克萨斯」）LS400正式问世，其后一年，其销量便可与宾士S级和宝马7系比肩，这也是日本从实业到金融全面应对贸易战的一个缩影。目前中美贸易战正酣，当年日本的不少经验值得内地和香港借鉴。