文 | 程子芮

2026年8月3日，五年期人民币国债期货在香港交易所正式挂牌上市。这是两地资本市场深化务实合作、共同服务国家经济金融发展大局的又一重要里程碑。中国证监会主席吴清出席上市仪式并发表致辞，系统阐述了进一步支持香港国际金融中心建设、深化双向协同的政策安排。

当前，国际投资者持有中国债券规模已达3.2万亿元，利率风险管理需求持续上升。五年期人民币国债期货的推出，不仅为境外投资者提供了便捷高效的利率风险管理工具，也有助于促进在岸与离岸国债现货、期货市场的紧密联动，完善更具韧性的国债收益率曲线，进一步丰富离岸人民币使用场景，巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位。

近年来，两地资本市场合作不断走深走实。在企业赴港上市方面，境外上市备案流程持续优化，2024年以来已有270余家内地企业完成备案赴港上市，融资规模超6500亿港元；在互联互通方面，沪深港通标的覆盖率已超过90%，人民币股票交易柜枱及REITs纳入沪深港通的各项准备工作正抓紧推进；在机构与产品合作方面，已有103家内地证券基金期货公司在港设立分支机构，跨境产品体系持续丰富。

在此基础上，中国证监会进一步明确了深化双向务实合作的五大举措：

一、聚焦“功能协同”，更好支持企业跨境双向融资。持续支持拓展国际布局的境内企业赴港上市，支持优质港股上市公司境内上市，共同提升服务新质生产力发展质效；同时积极支持符合条件的香港企业到内地发行债券，运用多元化资本市场工具实现创新发展。

二、聚焦“产品协同”，更加便利全球投资者配置中国资产。支持两地指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数；推动行业机构推出更多布局中国现代化产业体系的ETF产品，优化ETF产品注册机制；深化期货市场合作，支持香港推出更多人民币计价结算的期货品种，构建更加多元化的资产生态。

三、聚焦“生态协同”，为机构合作、人才互融提供更大空间。支持更多优质证券基金公司在港展业兴业、走向世界，建设一流投资银行和投资机构；研究扩大两地证券期货专业人员资格互认范围，便利优秀专业人才两地就业执业。

四、聚焦“监管协同”，共同维护两地市场稳健运行。进一步加强与香港监管部门在发行上市、中介机构、监管执法等领域的合作，完善风险监测和信息共享机制，加强资本跨境流动风险监测与协同应对，防范系统性风险。

五、聚焦“治理协同”，为全球金融发展贡献更多中国智慧。在双边和多边机制下加强配合，推动两地上市公司开展可持续信息披露试点，围绕人工智能、区块链等前沿领域深化经验互鉴与政策协同，推动国际规则标准完善和衔接互认，提升中国在全球金融治理中的参与度和影响力。

从市场发展角度看，五大举措的推出，标志著两地资本市场合作正从单向支持走向双向协同、从产品互通走向生态共建。通过功能、产品、生态、监管与治理的全方位对接，有助于进一步打通跨境融资与投资通道，提升中国资产的国际定价能力与配置吸引力，同时巩固香港作为连接内地与全球市场的重要桥梁作用。

展望“十五五”，两地资本市场主动对接国家战略、服务高质量发展的空间依然广阔。随著相关措施逐步落地，两地市场联动效应有望持续增强，为实体经济发展和金融强国建设提供更加有力的支撑。

（作者系锦鲤国际控股集团联席主席、中国锦鲤资产管理董事长、一带一路总商会专委会副主任、就是敢言副主席）