何泺生 | 岭南大学潘苏通沪港经济政策研究所所长

「一带一路」倡议致力于推动全球化发展，为国际社会提供可靠的公共产品。美国以货币霸权谋取单边利益而未能履行财政纪律，导致危机产生。世界范围需要一种国际货币，香港在后美元时代亦应重新审视联系汇率制度。

「一带一路」倡议是推动可持续发展的全球化力量

2013年，习近平主席提出了共建「一带一路」倡议，并在此后分别提出了全球发展倡议、全球安全倡议和全球文明倡议。简而言之，这些都反映了中国致力于推动全球化发展，即认为我们都生活在地球太空船上，不论喜欢与否，我们都属于一个命运共同体。这种开明的观点并非所谓「中国外交政策目标的政治口号」，而是对事实的陈述。
联合国于2015年提出的可持续发展目标为「呼吁所有国家采取行动，消除贫困、保护地球，确保到2030年人人享有和平与繁荣」，这与「一带一路」倡议的初衷不谋而合。可持续发展意味著生存，不可持续发展意味著灭亡。生活在21世纪，我们应当从历史中吸取教训。如果世界各国采取单方面行动，以蛮力、技术影响力和剥削他国为手段，寻求实现「利益最大化」，那么世界将无法生存。我们需要科学、务实及负责任地管理「地球（全球）事务」。

美国的赤字财政酿造危机
 

全球唯一超级大国——美国正面临一场危机，这是由于其未能履行财政纪律所致。该国毫无节制的军费开支令人震惊，超过排名其后的10个国家军费开支的总和。由于联邦债务已高达31.4万亿美元并且还在上升，美国只能通过发行更多的国债才能维持收支平衡。正如预期，美国提高了债务上限，因此可通过借入更多的钱以避免违约。至今为止，美国一直能够这样做的原因是，美元是世界最主要的国际结算货币，因此美国能够以极低的利率借款。美国国债被认为是世界流动性最高的资产及经济危机期间的首选资产。
许多评论家认为，目前世界上没有其他货币能够取代美元。他们说得没错，但这是因为没有其他国家像美国一样发行如此多的债务。全球国家的央行都需要美国国债作为关键的储备资产。矛盾的是，美国不断增加的财政赤字促成了美元的特殊地位。这种「国际货币架构」既不公平，亦不能持续发展。不公平的原因是这种架构允许美联储印钞，而美国可以在没有后顾之忧的情况下保持巨额贸易赤字和财政赤字，因为美国向其他国家所需支付的欠款利息远低于其他国家需要向美国支付的借款利息。美国每年的国际收入账户均有盈余。
然而，当今的地缘政治及美国对美元的滥用正导致人们纷纷逃离美元。毫无疑问，美国今后将不得不为其借款支付更高的利率。此外，世界需要更多的公平和包容性。最重要的是，以美元霸权为象征的单极世界是无法持续发展的。所有国家都需要采取负责任的行动，美国也不能例外。

国际货币架构改革的建议

为了建立一个体现平等、负责，践行真正的多边主义的更加公平的世界，人们不会期待出现另一种具有特殊地位的货币，无论这种货币是什么。笔者提议引入一种基于世界上主要货币及主要商品生产国货币组成的一篮子货币的国际记账单位。在拟议的货币篮子下，篮子中每种货币都经过GDP加权。如篮子中的每种货币按通货膨胀指数进行调整，我们将得到一个代表稳定的全球购买力单位的指数化国际记账单位，将其称为世界货币单位，并将未进行指数化的货币篮子称为标准货币篮子。尽管除美国以外，任何国家都未曾发行如此多以主权货币计价的债务，但所有政府和私人借款人都可以发行以世界货币单位计价的债券。全球以世界货币单位计价的债务池子将足够大，可以成为替代美国国债的储备资产，并建议允许世界货币单位计价的债券持有人有权按照以首选货币计价的世界货币单位的现行价格，以其期望的任何货币赎回其所持债券。
「一带一路」倡议有助于全球实现和平与繁荣，是中国为世界贡献的全球公共产品。打造更加公平的国际货币架构是全球公共产品的应有之义。作为一个创新的国际金融中心，香港可以通过推行国际记账单位的理念，引领国际货币架构的改革。在这种新的国际货币架构下，人民币和任何其他货币都不会成为另一种「超级货币」。不仅债券可采用世界货币单位计价，商品价格也可以世界货币单位进行报价。由于世界货币单位已按通货膨胀指数进行调整，有关交易商品实际价格的信息将立即透明化，效率将得到提升。这将有助于遏制投机活动，促进全球经济更加稳定。
在大规模去美元化之后，香港有理由重新考虑其目前钉住美元的联系汇率制度，我们可以重新选择钉住标准货币篮子，而非钉住美元。甚至可以在市场毫无察觉的情况下顺利过渡到新的钉住汇率制。此外，由于钉住相同锚定物的货币之间的汇率将非常稳定，因此随著越来越多的货币钉住标准货币篮子，某种货币集团或将会形成。正如国外专家所证实的，这将会有助于促进贸易和投资。

本文发表于《紫荆论坛》2023年9-10月号