香港特区政府在今年10月发表《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》，阐明锐意发展虚拟资产行业及生态系统的政策立场和方针，并展示了政府对虚拟资产行业的愿景。香港特别行政区财经事务及库务局局长许正宇在将于12月1日出版的《紫荆》杂志发表署名文章表示，在过去的一段日子，虚拟资产市场大幅波动，近期甚至有大型虚拟货币交易平台申请破产保护，重重敲响了虚拟资产交易风险的警钟。在关键时刻发表《宣言》，实在正当其时。

文｜许正宇

香港金融科技生态系统活跃

香港特区政府一直非常重视金融服务的数字化转型，并致力与金融监管机构及行业紧密合作，推进金融科技发展，包括完善金融基础、推出资助计划鼓励创新意念、创造职位吸纳人才，以及制订相关专业资历。

且看香港活跃的金融科技生态系统。仅在五年前，香港只有不多于180间金融科技公司，至今我们已拥有超过800间金融科技企业及大、小型初创公司，业务涵盖移动支付、跨境理财、人工智能金融服务顾问、合规科技、虚拟资产交易等范畴，当中包括8家虚拟银行、4家虚拟保险公司和两家持牌虚拟资产交易平台。在此我希望与读者分享特区政府如何缔造便利的环境，让虚拟资产行业在香港可持续和负责任地发展。

推动虚拟资产发展“先行者”

特区政府在今年10月发表《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》（《宣言》)，阐明锐意发展虚拟资产行业及生态系统的政策立场和方针，并展示了政府对虚拟资产行业的愿景。虚拟资产行业近年在全球增长迅速，参与的机构及投资者数目也日益增加。作为国际金融中心，香港拥有世界级的金融基建及健全的法律制度，吸引了不少虚拟资产领域的人才和初创企业落户。

我认为虚拟资产的发展是有两面性的，例如当中区块链技术的应用能便利金融市场运作并减低成本，但另一方面虚拟资产亦难免涉及实际和潜在的风险。因此，政府和监管机构的角色就是要把好的东西提炼，把不好的东西管妥。

过往政府虽然多番强调支持金融科技包括虚拟资产的发展，本地和国际业界仍不时认为香港对虚拟资产行业的取态欠缺清晰。事实上，香港对全球从事虚拟资产业务的创新人员抱持开放和兼融的态度。《宣言》在支持虚拟资产行业方面可说是一支强心针，为这个新领域设立一套整全、清晰的监管框架来建立市场信心，并开拓一条可持续发展路径。

整全、清晰的监管框架

我们的监管措施会采取“相同业务、相同风险、相同规则”的原则，并适时订出所需规限，让虚拟资产创新能够在香港蓬勃发展。证券及期货事务监察委员会(证监会)自2019年起已经以“选择参与”的方式，为有交易“证券型代币”(Security Tokens)的虚拟资产交易所发牌。其后，香港金融管理局(金管局)及证监会亦多次向业界提供指引，范围涵盖传统金融机构在资产管理、分销虚拟资产相关产品、进行虚拟资产交易，以及提供有关虚拟资产的意见等事宜。

证监会最新发出的通函，更就有关虚拟资产的交易所买卖基金(ETF)提供了指引，令业界可以透过设计合适的产品，在风险可控的情况下让一般投资者参与虚拟资产市场。市场对证监会的通函反应不俗，而政府对于可否引入虚拟资产交易所买卖基金抱持欢迎态度，我期待相关产品于不久将来面世。

尽管如此，我们对零售投资者的风险一向保持审慎的态度，并且重视投资者教育。证监会亦不时提醒投资者，在投资虚拟资产时应注意有关价格波动、遭黑客入侵、欺诈等风险。10月初，我便与证监会的代表出席由投资者及理财教育委员会主办的“虚拟资产与投资者保障新知”网上讲座，向公众讲解虚拟资产的风险及规管的重要性。

为进一步落实上述监管框架，我们近期致力为订立虚拟资产服务提供者发牌制度展开工作。在新制度下，虚拟资产交易所将与现时传统金融机构一样，须遵守打击洗钱及恐怖分子资金筹集和保护投资者的相关规定。这有助持牌虚拟资产交易所建立公信力，使其能接触更多香港市场的投资者。此外，金融中介机构和银行将可与来自虚拟资产界别的获发牌同行合作，并在符合相关监管条件的情况下，为客户提供虚拟资产交易服务。新发牌制度可让虚拟资产交易所在香港开拓新的分销渠道，并利用好本港价值超过4.5万亿美元的庞大资产和财富管理市场。

近年有意见认为，其他地区积极发展虚拟资产市场可能对香港的地位构成威胁。不过，不少其他地区在建立其规管制度时均欠缺全面的风险管理措施，尤其在投资者保障和金融稳定等方面。在过去的一段日子，虚拟资产市场大幅波动，近期甚至有大型虚拟货币交易平台申请破产保护，重重敲响了虚拟资产交易风险的警钟。虚拟货币交易平台主要持份者也表示业界发展或会因而受阻，但需要更清晰和精密的监管。亲历虚拟资产寒冬，全球监管机构开始关注香港一定重视的投资者保障和金融稳定。我们在关键时刻发表《宣言》，实在正当其时。

试验计划拥抱金融创新

在构建合适规管环境的同时，政府和监管机构已经或正研究推出一系列试验计划，期望透过测试和验证虚拟资产带来的技术效益，进一步推展虚拟资产行业的发展，并把有关技术应用于金融市场。例如金管局在短期内会将新一批供机构投资者认购的绿色债券以代币化方式发行，这将成为全球首批代币化的政府绿色债券。金管局亦正研究中央银行数码货币（即“数码港元”）的可行性，作为衔接法定货币与虚拟资产之间的“骨干”和支柱，为推动更多创新提供所需配套。

就金融稳定方面，稳定币是我们的另一焦点所在。汲取了虚拟资产市场近期出现危机所带来的经验，国际间已有共识，须就稳定币的不同范畴包括在管治、稳定和赎回机制等方面订出适当的监管。就此，金管局在今年年初已针对有关议题发出讨论文件，邀请有关人士就规管涉及支付用途的稳定币活动制订风险为本、合乎比例和灵活的监管制度，稍后并会公布下一步的跟进工作。

作为“先行者”，香港已发表《有关虚拟资产在港发展的政策宣言》。我们正蓄势待发，推出整全、清晰的监管及风险为本的规限，务实推动虚拟资产发展。这有望增加全球服务提供者的信心，在香港开设交易平台。我们定会继续密切留意国际市场发展，抓紧机遇推动香港发展成为国际虚拟资产中心。

（作者系香港特别行政区财经事务及库务局局长 ）

（本文发布于《紫荆》杂志2022年12月号）