上周港股的发展，与本栏所预期差不多一致。恒指于5月3日升上21,415点收市，升越5月3日（该月第一个交易日）的21,101点（日中高点为21,291），将上月的股市扭转成先低后高；而月底收市指数亦升越4月的21,089点。5月乃自2月以来，第一个上升的月份，有突破的意义。

港股在低位筑底多时，3月、4月及5月明显乃筑底的最后阶段，6月份将向上突破。恒指只要升回，并守稳于22,265点之上，下半年的股市肯定将反复向上攀升，一个新的牛市诞生。历次的牛市都是在一片漆黑，人人不敢看好的背景下悄悄萌芽。今番遇上种种利淡因素，更令股民丧胆，跌幅异常惨烈。4月、5月的日均成交量非常疏落，属于买卖两闲的格局， 5月31日之异常巨大成交（ 2,456亿元 ）反映有某些超级大户左右大市的去向，稳住股市，同时在衍生工具市场杀杀淡友的锐气。

当然不排除一些实力雄厚的超级大户趁低吸入，顺道在衍生工具市场获利。各方资金汇聚于香江的股市较高下，乃一个国际金融中心常见的现象。

港股今周低点或试20500

今周的港股低点可能会下试20,500点（日中低点计算），高点则上试21,500/21,600点，即继续上升。留意美国的股市风起云涌，绝大多数分析者都唱淡，反映海量的淡仓存在于花旗的股市，究竟会否影响港股，值得思量。

一项随时可拈来打压股市的消息是联储局收水兼加息，在领导性的西方财经传媒响彻云霄。且看如果鲍威尔真正严厉执行，弄得经济陷入衰退，美股跌到四脚朝天之时，拜登政府如何反应，是否还支持老鲍的手段。

由于A股及港股在最近年余的大跌市中，已经率先大泻，估值跌得极低，尤其是港股，因此有理由相信，即使美股回落，港股亦不会跟随。3月的低位18,415应可坚守，但升势被窒却不可免。届时将续在低位筑底，闷死股民。

A股及港股大跌，令到很多市民的公积金及强积金表现甚劣，尤其是西方主要市场亦出现股债双跌的怪异现象。纵然主力投资西方市场的基金，表现亦不济，现时公积金及强积金持有人非常徬徨，不知怎样做。某些基金公司为着赚佣金，可能鼓励客户换马，换入保本基金或高息债券基金之类的产品。前者增长前景极有限，后者可能利大本无归，都不可取。

户主需紧记，高增长类的基金含有很多股票，现时价格当然大跌，但迟些股市复苏，该类基金亦会急涨。由于很多散户往往在最不适当的时候换马，故此一谈。宜与了解金融市场运作的朋友多沟通，不要轻信客户经理之言。

盈利有保证 中电最可取

有些人提议股民吸入公用股作保本之用，贪其派息稳定。能源类的公用股包括中电(0002)、电能(0006)及中华煤气(0003)。中电及港灯有管制法则保障其盈利，应较可取，此安排保证其派息只会增加，不会减少。

煤气公司并无此优势， 宜留意；而且本港的气温随着全球暖化，不断上升，不利该公司产品的销量。两间电力公司则享受到天气热，冷气用电量不断上升的优势，冷气耗电量乃全港用电最大用途之一。

此外，中电供电的面积及人口远大于电能，因而增长的潜力较大。大要言之，三只公用股以中电的潜质最可取。

（文章观点仅代表作者本人）

作者为能源及股市分析家、浸会大学退休教授、专栏作家「张公道」，作者著有《你要知道理财投资的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月。