上周的港股出现「两头高中间低」的市况，恒指于周一最高升上29,319点，周三最低跌落28,506点，周五升上全日高位29,078点收市，比前周升109点。整体的大势为，恒指于三月尾跌落27,505点后，出现微弱的反弹，预料今周将出现反弹的高点，后者难越29,550点。

大市于今年一月开始抽升上27,400点，进行一轮大派发。市场解读的原因为，今年疫情将受控，经济可急速复苏，于是各类股份纷纷弹升，此正反映股市走在经济前头六至九个月的原理。

换言之，股价已率先反映各行业盈利回复增长的事实，需待首季及次季的业绩公布后，看看实际的盈利情况，大市才会有新的上升动力。港股每年的「五穷六绝」（大市显著挫落）市况源于此。今年走不出此一窠臼，四月出现跌后的微弱反弹，预料五月将回复跌势，再向下寻底。

慎防大户抽高累积淡仓

今周恒指的高低点料处于29,600至28,600点的区间内。四月期指于今周四作最后结算，好淡会剧烈暗斗。表面上好友会胜一仗，慎防大户是略抽高，建立五月的淡仓，参与者勿站错边。

醒目的资金于首季回吐后，泊入高息股，作好防风措施。另一方面，一些较落后的三线股，近期也纷纷炒上，亦为大市行将作较深度调整前常见的现象。

中西的争拗毫无降温的迹象，中国在美国上市的企业随时会受制裁，美国前任总统特朗普祭出「国家安全」为理由，可任意制裁华资企业，盖在今日的复杂经济结构下，差不多任何行业或多或少都涉及国安。中资企业于是急于另找上市的地方，香港市场大大得益。香港确是福地，港人应珍惜此独特的「一国两制」所衍生的机会，尽快切实执行国安法及完成选举法的本地立法。

业绩良好科技股候低捞

各类股份继续作个别发展，那些早前已见顶的股份如科技股在相对低位持续上落。一个推算终极低位的方法为，由顶价下跌35%左右，应接近底部，届时可放心吸入。业绩良好的科技股可能无需跌得如此深才见底，然而亦不会由此再展升浪，大户需时收集。

那些早前被踩扁，较迟回升的股份如银行、金融、地产及电讯股，近期续于相对高位上落。由于市内股份处于不同的周期，令到恒指的升跌幅度收窄，才会出现近月的怪异走势，令到走势派不知所措。

超级大户利用股票及期市两边操作， 期指市场升跌1,000点，弹指间完成，每张合约已涉及五万元的输赢，非常和味。世间各路资金在港市揾食，香港扮演国际金融中心的角色，各取所需，多方面都有兴趣维持目前的局面，斗而不破，十分微妙。我辈小户要学懂如何生存，如能赚点钱更佳。

目前的大局，希望各方珍惜，不要因政见不同而走极端，特区政府纵然有种种缺点，但在维持治安、救急扶危及很多公共服务方面，远胜他国。切勿身在福中不知福，拿起石头砸自己的脚。

（文章观点仅代表作者本人）

作者为能源及股市分析家、浸会大学退休教授、专栏作家「张公道」，著有《你要知道理财投资的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。

来源：文汇报