文/周全浩

最近三周的港股表现非常古怪，自大市于11月底升上27,040点后，整个形势显示，大市进入向下整固的阶段，相关的讯号多至不胜枚举，但恒指就是不肯回落。自27,040点回落迄今，最低只跌落上周二的26,127点，跌幅只得913点。换言之，其间的波幅不足一千点，大市撑在26,000点之上。

各类股份却七上八落，单说科技股，龙头的腾讯（0700）及阿里巴巴（9988）转弱，然而小米（1810）及其他一些股份却甚强。旧经济股方面，银行股经一轮急弹，近周泄气，但保险股却甚强。其他类别股份也有此种强弱悬殊之差异。

此可能源于机构投资者做年结，一些基金沽出弱势股，以免拖累基金明年的表现，一些则将已有厚利在手的科网股减持，以锁定今年的利润，确保分到可观的花红，明年首季才再入市。

基金换马左右蓝筹表现

加上多种主要的指数更换成份股及调整各股所占的比重，以及中美争拗，美国对中国某些公司实施制裁，逼着外资基金在未来一段期限内，沽清所持受影响的股份，例如中海油（0883）、中移动（0941）及中芯（0981）等，都左右不少蓝筹的升跌，直接牵引恒指。

预期此类活动将在月底完结。事实上不少基金在圣诞前已埋数，有关人士亦开始放假，因而12月下旬的股市通常较淡静。

今年市况颇特殊，仍有一些新股排队上市，市场的集资活动未减退。同时中美的争拗未有平息的迹象，即使拜登上台，美国仍会继续打压中国，虽然手段可能较特朗普斯文，少一点流氓的作风。

受影响的中国企业在忙着应战，撇开科技方面不谈，财务及金融方面纷纷借助本港的市场，令到港市活动大增，其中港交所（0388）生意滔滔，此点从港股的成交量踏入2020年全年兴旺可见。

正因如此，今周的股市未必会淡静。本来从走势看，由27,040点开始的整固，恒指应跌回25,500点左右，找到底点，迟些再掉头上升，基础较稳固。

年结效应 港股料不太淡

未来两周会否出现此种市况，无法推算，却不宜完全抹煞其可能性。由于美股兴旺，持续在历史高位附近上落，无论道指、标普或纳指皆如此，对港股有支持的作用。更兼12月为年结，机构投资者不欲年底低收，以免影响基金的表现，因而恒指可能不会跌落25,500，而是在26,000点边缘，继续窄幅上落。股民对于今周的港股，应有上述的两手准备。

本港的防疫措施受到政治干扰，政府始终无决心推行全面检测，然后在各入境口岸严密把关，严防输入病毒。迟些疫苗的采购必更富争论，凡政府的措施都横加攻击，不分清红皂白之辈，将反对采用国产疫苗。

政府应知道，现时当务之急是防疫，阻遏扩散，经济才能恢复。此时最受害者为基层人士、手停口停的劳苦大众，小商户也是苦不堪言。众高官应拿出勇气，顶着凡事必反，旨在削弱政府威信之辈的批评，采取果断措施，清除疫症。

（文章观点仅代表作者本人）

作者为能源及股市分析家、浸会大学退休教授、专栏作家「张公道」

编辑：严骏

来源：文汇报