文/许小哲

2020年香港一直饱受着新冠疫情、美国发起的地缘与政治冲突的暗流影响，好在国家和香港政府及时推出了一系列的政策支持和保护措施，从目前金融市场来看经济基本面相对稳定。近日，A股杠杆及反向产品首度在港上市，据了解，投资者能通过该类产品以较低成本对冲市场风险，进而挖掘在短期市场走势中的投资回报价值。该类产品的推出，符合国家金融市场对外开放的整体规划与部署，对香港金融市场增加韧性和活力有着重要的意义。

拓展金融市场互联互通

一、与国际投资者日益提升的中国市场投资需求相得益彰。

目前从全球态势看，内地无论在疫情防控还是在复工复产速率方面都明显领先全球，中国资本市场的全面深化改革有序推进，国内财政和货币政策仍有空间，对外开放步伐加快，金融和资源的韧性彰显。加上美联储宽松货币政策影响，国际投资者对于中国经济增长的确定性给予较高的认可，A股受到越来越多国际投资者的关注，据统计资料显示，近期已有大量外资加速流入A股，香港交易所沪深港通北向交易的成交额亦屡创新高。而A股杠杆及反向产品是与沪深300指数单日回报的两倍或反向表现挂钩的。在此背景下，该类产品的推出，恰逢良机，既满足了国际投资者对中国市场的投资需求，又有助于A股产品在香港的发展，加强了A股市场的国际竞争力，推动了内地金融市场对外开放进一步高品质发展。

二、有助于境内外金融市场互联互通的拓展与深化。

与全球各个国际金融中心相比，香港本身就具备得天独厚的优势，熟悉并一直都与内地金融市场有紧密联系。在国家大力提倡金融市场对外开放的前提下，A股杠杆及反向产品的上市推出，为国际和香港投资者拓展了投资A股优质产品的便利管道，它们既是内地金融资产配置的重要手段，也是国际和香港投资者跨境投资的优质工具。同时，该类产品的创新推出亦能配合粤港澳大湾区、「一带一路」等国家和资本市场发展规划，服务于国家战略，对于维护金融市场稳定、加快中国资本市场对外开放具有重大意义。研究表明，该类产品具有广阔的市场前景，不仅有助于吸引机构和个人进行投资，而且能够活跃市场交易，增加香港金融市场的深度和广度。可以想像，随着该类产品有望成为中国金融市场和其他境外市场互联互通的重要载体，将对进一步提高市场的交易量、活跃港金融市场大有裨益，从而切实提升中国金融市场双向开放水平，形成有韧性的资本市场。

三、利于丰富香港金融市场的投资品种并提供机会。

丰富港金融市场投资品种

A股杠杆及反向产品的在港上市，为国际投资者提供了更多的投资机会，有利于壮大投资者规模，其发展有利于香港金融市场的稳定。可以说该产品的推出最直接的影响就是增加了香港金融市场的投资产品种类，能让金融市场更加完整。加上该产品深具股票特色，能满足投资者对A股市场对冲和风险管理工具日益增长的需求，相信随该类产品的不断丰富，逐渐从无到有、从小到大，其市场规模将稳步上升，产品类型将不断丰富，在资产配置和财富管理方面的功能也日趋显现，并能引导更多的机构和投资者关注A股市场，有助于投资者强化价值投资理念、布局优化和结构调整，逐步提高中国证券市场相对海外市场的核心竞争力。

值得注意的是，在全球责任投资日益成为主流的大背景下，A股杠杆及反向产品需要注意产品的复合效应等问题，并须考虑到A股和港股的交易时间差可能会导致在港股交易的A股杠杆及反向产品的价格可能由于市场预期影响，出现和资产净值的偏差。但衡量一种投资品种所承担的职能，应看到它未来在整个资本市场发展中的位置，相信A股杠杆及反向产品能够为市场生态带来多样性，助力于香港金融市场的良性发展。

作者为就是敢言副主席

来源: 香港商报