文/周全浩

上周的港股出现升后的整固，恒指早前升上26,782点后，反复跌落上周四的24,919点，大市沿着过去数月所呈现「进三步退两步」的步伐，向上推升。

踏入7月，成交量跃升，每日平均达1,893亿元的接近空前纪录，新资金大量涌入。A股亦是大成交向上破关而上的局面，内地与香港股市处境相同。世间的资金哪里有钱赚便流向哪里，究竟来自何方，无人真正知道。

恒指上望27200

由3月低位开始的回升，高点绝非26,782，亦即整固完后，大市将掉头再升，向27,200的重要阻力位进发。全球资金泛滥，利率低下，各类基金及资金持有人，将资金投入各类资产，追逐回报，各类资产的价格此起彼落，波幅巨大，世间的金钱游戏，玩得火热。

狂升后必有调整

科网股当红，屡创新高价，仍有资金追入，内地、香港和美国三地皆如此。应指出，政府的政策及金融机构制订重要指数成份股的决定，起关键作用，例如内地及美国皆大力支持科网的创新及竞争，香港欲巩固国际金融中心的地位，恒指公司决定编制新的科网股指数，都支撑该类股份的飙升。

散户在参与科网股这场世纪游戏之时，宜紧记「均值回归」的理论，狂升之后，必有调整。远远在上方抛离长期移动平均线后，最终必跌回长期移平线的水平，进锐退速。

经个人近年有条理地推广后，不少评论员（无论是两岸三地）已公开采用此分析架构，探测各类资产的升跌。就以黄金为例，无疑各大行纷纷唱好，看1,900至2,000美元之声，此起彼落。那些采用「均值回归」理论者，立刻意会到黄金在历史高位附近徘徊，远远抛离长期移动平均线，因此看得较审慎，有积极意义的一面。

中美的争拗已演变成中西方的争拗，盖西方国家联手压抑中国的崛起，香港乃中国的软肋，非常棘手。中央政府一方面要力保本港国际金融中心的地位，另一方面又要抗拒外国势力搞乱香港。甚至将港作为桥头堡，以颠覆中国的政治经济制度，执政者需极高的技巧及港人的配合。

股民宜留意恒指成份股将于8月的季度检讨，重订成份股内各类股份的比重，金融股将削减比重，科技股比重提升，对该等股份的股价，有何影响？

实话实说，不少金融股的股价将受压，由于事在必行，通常超级大户必预早部署，不会待正式宣布时才行动，可见未来这一两个月，很多金融类股份将受压，跑输给大市，当然并非每只皆如此。

低吸汇控宜先三思

汇控（0005）为目前占比最大的金融股，将来恐怕会首当其冲，加上该公司全球业务复杂，牵涉入很多政治事件内，如美国对伊朗的制裁、华为事件，与其他国际级的大银行一起被美国罚的违规行为等，在在都影响其盈利。那些持有汇控的股民，以及考虑趁低吸入作收息用途的人士，宜三思而后行。留意：一只股份被削比重后，很多基金（包括香港的盈富）将被迫减低持股量，对股价不利。

A股出现急升后的整固，整固完后必再升，狂升暴跌，乃历年A股的一大特色，资金炒得非常凶狠。港股将紧随其上落，相对上美股的影响力比前减弱，各位只要细察每天恒指的升跌，是否紧随A股，便会清楚。

作者为能源及股市分析家、浸会大学退休教授、专栏作家「张公道」